(Depuis Mountain View, Californie) J'ai passé trois jours au Shoreline Amphitheatre et dans les salles du International Press Program du Google I/O 2026, couvrant le l'événement le plus important de l'année en intelligence artificielle. Il était rare d'entendre des journalistes internationaux interroger Sundar Pichai sur la vitesse à laquelle Google croît, alors que, il y a deux ans, il était lui-même presque un personnage de tragédie d'entreprise.
L'entreprise qui paraissait être en retard dans la course contre OpenAI, celle qui trébuchait à chaque démonstration, celle dont le modèle Bard générait des mèmes avant des revenus, est aujourd'hui celle qui monétise le mieux l'intelligence artificielle sur la planète. Et la différence n'est pas faite par un produit, mais par quelque chose de plus difficile à copier : l'intégration totale de la pile technologique.
La différence est la pile complète
Google est la seule entreprise au monde à posséder des puces propres conçues pour entraîner et servir l'intelligence artificielle, des modèles de pointe qui rivalisent avec Anthropic et OpenAI, un cloud global avec des clients d'entreprise signant des contrats de dix ans, un moteur de recherche avec des milliards d'utilisateurs par jour, un système d'exploitation mobile avec des milliards d'appareils et une capacité propre de production d'énergie grâce à des accords avec fusion nucléaire, géothermie et réacteurs modulaires. Personne d'autre ne combine les six éléments.
Microsoft a le cloud et des modèles via OpenAI, mais pas de puces ni de distribution comparables. Meta a une échelle mais pas de cloud, ni de puces, ni de moteur de recherche. Amazon possède le plus grand cloud mais ses modèles propres ne sont pas encore à la pointe. Apple a une distribution et des appareils mais vient d'admettre qu'elle a besoin de Google pour son Siri renouvelé. Chaque concurrent a trois ou quatre éléments. Google en a six.
Les chiffres qui ont changé la conversation
Il y a un an, Wall Street considérait Alphabet comme une entreprise sur la défensive. Les chiffres rassemblés par CNBC dans un rapport récent sur le retour de Google sont clairs. Les actions ont augmenté de 140% en douze mois et l'application de Gemini a dépassé les 750 millions d'utilisateurs actifs mensuels. Pendant ce temps, Google Cloud a crû de 63% d'une année sur l'autre au premier trimestre et 75% de ses clients utilisent déjà toute la pile, des puces à Gemini.
L'entreprise a enregistré des contrats en 2025 de plus d'un milliard de dollars chacun, dépassant en quantité la somme des trois années précédentes réunies. Le portefeuille de commandes en attente de Google Cloud frôle les deux cents milliards de dollars.
Le contrat d'Anthropic avec Google Cloud, signalé à deux cents milliards de dollars, est la preuve la plus visible que le marché s'est adapté au nouvel ordre. Anthropic concurrence directement Gemini, mais fonctionne sur l'infrastructure de Google. OpenAI fonctionne principalement sur Microsoft, mais a aussi versé des frais à Google Cloud.
La conclusion est inconfortable pour les concurrents : même si une entreprise choisit Claude ou ChatGPT pour ses opérations, l'énergie, les puces et le cloud sur lequel fonctionnent ces modèles peuvent être ceux de Google.
L'erreur que Wall Street a payé cher
Il y a deux ans, le marché avait sous-estimé Google trop rapidement. La narrative était que ChatGPT allait cannibaliser le moteur de recherche, que Bard était une honte, que la culture interne de Google était trop lente pour rivaliser à l'ère de l'intelligence artificielle générative. Tout cela contenait une part de vérité. Mais Wall Street a confondu la lenteur de réponse avec une infériorité structurelle. La première peut être corrigée. La seconde ne le peut pas.
Google a mis du temps à lancer des produits compétitifs, c'est vrai. Mais pendant ce temps, elle a maintenu l'investissement dans ses propres puces, dans la recherche de DeepMind, dans l'infrastructure cloud et dans la distribution massive. Quand les produits sont arrivés, ils étaient basés sur une fondation que personne d’autre ne possédait. L'évaluation est passée d'un rabais dû à la peur à une prime pour l'intégration.
Ce que j'ai vu à Mountain View
Lors de la présentation du 19 mai, Pichai a déclaré que ces deux dernières années, Google avait construit autant de capacité de calcul que dans les 20 années précédentes réunies. La phrase est presque passée inaperçue dans la couverture internationale. C'est l'une des affirmations les plus fortes qu'un PDG de technologie ait faites ces dernières années. Cela signifie que Google est en train de réécrire l'économie de l'infrastructure numérique à une vitesse sans précédent.
Lors du International Press Program, Pichai a admis que Google a plus de demandes que de capacité de calcul disponible. Sa réponse directe lorsqu'un journaliste lui a demandé si la demande dépassait la capacité était un mot : “Absolument”.
A cette admission, loin d'être un problème, est la confirmation du moment. Une entreprise qui ne peut pas satisfaire toute la demande est une entreprise qui a gagné la partie du bon côté.
Demis Hassabis, PDG de Google DeepMind et Prix Nobel de Chimie, a fixé la date de l'arrivée de l'intelligence artificielle au niveau du raisonnement humain : 2029, plus ou moins un an. Il a comparé l'impact à venir à un ordre de grandeur qu'il a lui-même décrit comme dix fois ou, même, cent fois celui de la Révolution industrielle. Personne dans un autre événement de l'année n'a été aussi proche de parler comme s'il savait quelque chose que les autres ne savent pas.
Ce qui va être mis à l'épreuve
Le pari a un coût énorme. Alphabet projette d'investir jusqu'à 190 milliards de dollars en dépenses d'investissement en 2026, le double de 2025, qui à son tour avait été le double de 2024. Si la demande continue au rythme que décrit Pichai, cet investissement est justifié. Si à un moment donné la demande ralentit, la facture ne sera pas équilibrée.
L’autre risque est celui de concentration : le contrat avec Anthropic représenterait plus de 40% des commandes en attente de la cloud. Si Anthropic vient à trébucher, Google en souffre.
Mais ce sont les problèmes d'une entreprise qui a gagné, pas d'une qui a perdu. Il y a deux ans, le problème d'Alphabet était de savoir s'il allait survivre. Aujourd'hui, le problème est de savoir s'il va pouvoir satisfaire tout ce que le marché lui demande. C'est la distance qui sépare le géant endormi du géant éveillé.
Google n'a pas besoin de gagner chaque bataille de l'intelligence artificielle. Il lui suffit que chaque bataille se déroule sur son infrastructure. C'est la position que Wall Street a commencé à comprendre, et la raison pour laquelle l'action ne cesse d'augmenter.