Les actions de Dell Technologies et Hewlett Packard Enterprise (HPE) ont bondé en bourse après que les résultats d'Oracle aient montré à quel point les dépenses mondiales en infrastructure pour l'intelligence artificielle (IA) continuent de croître. Les investisseurs ont interprété cette augmentation de la demande de centres de données comme un signe de commandes accrues de serveurs, de stockage et d'équipements réseau pour ces fabricants.
Les actions de Dell ont augmenté d'environ 12 % le 11 septembre, tandis que HPE se classait également parmi les entreprises aux meilleures performances du S&P 500. Ce mouvement est intervenu après qu'Oracle a présenté des résultats reflétant l'ampleur des investissements nécessaires pour répondre à la demande de services d'IA.
Oracle a enregistré des revenus de 19,3 milliards de dollars au cours de son premier trimestre fiscal, soit une hausse de 30 % par rapport à l'année précédente. Son activité d'infrastructure cloud a connu une croissance encore plus rapide, avec une augmentation de 121 %, atteignant 7,4 milliards de dollars.
Le chiffre qui a le plus attiré l'attention est celui de ses obligations de performance en attente, qui ont augmenté de 209 milliards de dollars, atteignant ainsi les 664 milliards. Il s'agit de contrats qu'Oracle devra exécuter au cours des prochaines années et qui représentent une opportunité importante pour les fabricants de matériel fournissant l'infrastructure nécessaire.
Dell accumule des commandes de serveurs d'IA à hauteur de milliards
Dell est l'un des principaux bénéficiaires de cette croissance. L'entreprise a enregistré des revenus records de 47 milliards de dollars au cours de son deuxième trimestre fiscal, en hausse de 58 % sur un an.
Son activité de serveurs d'IA a également atteint des sommets. Dell a reçu des commandes s'élevant à 60,9 milliards de dollars au cours du trimestre et a généré des revenus de 16,4 milliards dans ce segment. De plus, elle a clôturé la période avec un carnet de commandes en attente de 95 milliards de dollars pour des serveurs destinés aux charges de travail d'intelligence artificielle.
Cette croissance a été suffisamment forte pour que l'entreprise relève sa prévision de revenus pour l'exercice fiscal 2027 de 25 milliards de dollars, atteignant ainsi les 192 milliards.
Dell élargit également son offre via AI Factory, une plateforme combinant serveurs, stockage, réseaux et autres composants nécessaires au développement de systèmes d'IA. Elle compte actuellement plus de 5 000 clients utilisant cette proposition et entretient des liens étroits avec Nvidia.
HPE bénéficie également de l'essor des centres de données
HPE traverse une situation similaire. L'entreprise a enregistré 12,2 milliards de dollars de revenus au cours de son troisième trimestre fiscal, soit une augmentation de 34 % par rapport à la même période de l'année précédente.
Sa division Cloud & AI a généré 9,04 milliards de dollars, en hausse de 25 %, tandis que les revenus provenant des serveurs ont augmenté de 35 %, atteignant 6,77 milliards.
La rentabilité de cette division s'est également améliorée. Sa marge opérationnelle est passée de 7 % à 17 %, tandis qu'HPE a dégagé 958 millions de dollars de trésorerie libre au cours du trimestre.
Le directeur général d'HPE, Antonio Neri, estime que l'intelligence artificielle représente un moteur de croissance à long terme. La compagnie élargit également sa collaboration avec Nvidia pour proposer des systèmes de calcul accéléré, des réseaux et des solutions de cloud privé.
La croissance de l'IA a également un coût financier
L'enthousiasme des investisseurs présente toutefois un autre aspect. La construction de centres de données capables de supporter les charges de travail liées à l'IA nécessite des investissements massifs et oblige les entreprises à rechercher des financements.
Oracle est un exemple de cette pression. Bien qu'elle ait généré un flux de trésorerie opérationnel record de 23 milliards de dollars au cours du trimestre, son flux de trésorerie libre était négatif de 5 milliards en raison de dépenses d'infrastructure élevées.
Pour l'exercice fiscal 2026, Oracle a obtenu 43 milliards de dollars par la dette et les capitaux propres et a enregistré un flux de trésorerie libre négatif de 23,7 milliards. Pour l'exercice fiscal 2027, elle prévoit d'obtenir 40 milliards supplémentaires par ces voies.
Le niveau des taux d'intérêt sera donc un facteur déterminant. Un coût du financement plus élevé peut rendre moins rentables certains projets de centres de données, en particulier pour les entreprises plus petites qui ne disposent pas de la force financière des grands fournisseurs technologiques.
Les résultats d'Oracle envoient ainsi deux signaux à Dell et HPE : la demande d'infrastructure pour l'IA continue de croître fortement, mais soutenir ce rythme d'expansion nécessite des montants de capital toujours plus importants. Pour l'instant, les énormes carnets de commandes des deux fabricants montrent que le cycle d'investissement a encore de la marge.