Google Cloud acumule une portefeuille de commandes de 514 milliards de dollars et dépasse déjà les revenus totaux d'Alphabet au cours des 12 derniers mois, qui ont atteint 446 milliards de dollars jusqu'au 30 juin 2026.
Les revenus de Google Cloud ont augmenté de 82 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre, un saut qui contraste avec la croissance à deux chiffres, mais plus modérée, que maintient le moteur de recherche. Cette différence de dynamique amène les analystes à projeter un changement de cap dans le business d'Alphabet au cours de la prochaine décennie, sans que cela implique que la recherche perde de son poids à court terme.
Pourquoi la recherche reste le principal business d'Alphabet
Pichai a ouvert la présentation des résultats avec une phrase directe : “Notre élan commence avec la Recherche”. Au cours des 12 derniers mois, ce segment a généré 243 milliards de dollars, ce qui équivaut à 55 % des revenus totaux de la société.
Ce leadership se maintient, selon Pichai, dans la manière dont les utilisateurs interagissent avec le moteur de recherche. Les fonctions de Résumés AI et Mode AI ont été intégrées à l'expérience de recherche et, selon ce qui a été mentionné lors de la conférence, elles dynamisent la croissance de la publicité associée à ce produit.
L'impact se reflète dans les chiffres de la publicité sur les moteurs de recherche et d'autres formats, qui ont augmenté de 17 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre de 2026. Ce chiffre marque une accélération par rapport au 12 % enregistré pendant la même période l'année précédente, ce qui indique que l'intégration de l'intelligence artificielle au moteur de recherche n'a pas cannibalisé l'activité publicitaire mais l'a dynamisée.
Dans ce sens, la Recherche de Google peut être définie comme le business qui génère plus de la moitié des revenus de la société grâce à la publicité, et qui a également montré une accélération de sa croissance au deuxième trimestre de 2026 après l'intégration de fonctions d'intelligence artificielle telles que les Résumés AI et le Mode AI.
Pichai a été explicite concernant la marge d'amélioration qui existe encore dans ce domaine. L'exécutif a mentionné qu'il existe encore une opportunité importante pour transformer les capacités d'intelligence artificielle en meilleures expériences utilisateurs au sein des services de consommation de la société.
Comment expliquer la croissance accélérée de Google Cloud
Tandis que la Recherche maintient son leadership en revenus absolus, Google Cloud présente la trajectoire d'expansion la plus marquée au sein de la structure d'Alphabet. Ce segment ne représente que 17 % des revenus de la société au cours des 12 derniers mois, une proportion encore réduite comparée à celle de la Recherche.
Cependant, la vitesse de croissance marque une différence substantielle. Le portefeuille de commandes de Cloud a augmenté de 385 % d'une année sur l'autre au cours du deuxième trimestre, un rythme qui contraste avec l'expansion plus progressive de l'activité publicitaire et qui explique pourquoi le soutien de commandes en attente a déjà dépassé le total des revenus annuels d'Alphabet.
Pichai a attribué ce comportement à un phénomène structurel : seul un très petit pourcentage des charges de travail et des entreprises a été migré vers le cloud jusqu'à présent.
Cette affirmation suggère que le processus d'adoption corporative des services cloud est encore à ses débuts, ce qui laisse une marge de croissance considérable pour les prochaines années.
Les performances ne se limitent pas aux revenus. La marge opérationnelle de Cloud a atteint 35 % le trimestre dernier, un niveau de rentabilité qui, s'il se maintient, changerait le poids relatif de ce segment au sein des bénéfices totaux de la société. Pour l'instant, les revenus opérationnels de Cloud représentent 22 % du bénéfice opérationnel total d'Alphabet, une proportion inférieure à celle qu'il occupe en fonction de son taux de croissance.
Ce que signifie le portefeuille de commandes pour l'avenir d'Alphabet
Le chiffre de 514 milliards de dollars en commandes en attente fonctionne comme un indicateur avancé de la direction que prendra le business d'Alphabet dans les prochaines années. Contrairement aux revenus trimestriels, qui reflètent l'activité déjà facturée, le portefeuille de commandes anticipe des contrats et des engagements qui doivent encore se transformer en revenus reconnus.
Si ce portefeuille continue d'expansion et se traduit en revenus avec une marge opérationnelle proche de 35 % (le niveau que Cloud affiche déjà actuellement), le segment passerait à contribuer une bien plus grande proportion des bénéfices totaux de l'entreprise.
Cette dynamique, soutenue dans le temps, finirait par bénéficier aux actions d'Alphabet au cours de la prochaine décennie, selon l'analyse des résultats présentés.
Le scénario qui se dessine pour Alphabet est celui d'une entreprise avec deux moteurs à différents stades de maturité : l'un consolidé, la Recherche, qui génère encore plus de la moitié des revenus et maintient une capacité d'accélération grâce à l'intelligence artificielle; et l'autre en expansion rapide, Google Cloud, dont le portefeuille de commandes a déjà dépassé les revenus annuels de toute la corporation et qui, en maintenant son rythme actuel, se profile comme le principal moteur de bénéfices à long terme.