La inversión en machines, équipements et construction a reculé depuis février 2025, mais les entreprises argentines ont fortement augmenté leurs paiements à l'étranger pour l'informatique, la propriété intellectuelle et d'autres services professionnels. Les importations de services technologiques représentent désormais une part du Produit Intérieur Brut (PIB) similaire à celle des biens d'équipement.
Un rapport de l'Estudio Ferreres, basé sur l'évolution de l'Indice de l'Investissement Brut Fixe de l'Institut National de Statistique et des Recensements (Indec), a enregistré une baisse désaisonnalisée de 15,7 % pour les machines et équipements entre février 2025 et août 2026. L'investissement dans la construction, quant à lui, a diminué de 12 % sur cette période.
La comparaison montre également que le recul de l'investissement a commencé avant que les avertissements sur le risque politique ne prennent de l'ampleur. Par rapport à février 2025, le PIB a enregistré une baisse cumulée de 2,5 %, selon les données disponibles jusqu'en juillet de l'Estimateur Mensuel de l'Activité Économique (EMAE).
Des machines aux services technologiques
L'économiste en chef de l'Ieral de la Fundación Mediterránea, Jorge Vasconcelos, a affirmé que, malgré la baisse de l'investissement physique, l'économie traverse une reconversion productive qui favorise les activités liées aux ressources naturelles et aux chaînes de valeur associées.
Dans ce cadre, les investissements annoncés sous le Régime d'Incitation pour les Grandes Investissements (RIGI) pourraient répondre à une recommandation de l'économiste et historien Albert Hirschman pour l'Amérique latine : combiner la capacité exportatrice avec les enchaînements locaux.
Cette approche se distingue de la stratégie de substitution des importations et également de l'idée d'une économie limitée à la production primaire. Vasconcelos souligne que l'industrialisation ne dépend pas uniquement de la fabrication de biens finis. Dans des secteurs tels que les hydrocarbures non conventionnels, l'exploitation minière et l'agro-industrie, une grande partie de la valeur est générée lors des étapes intermédiaires de la chaîne de production.
Ce changement apparaît dans certains indicateurs. La productivité du travail, mesurée comme le rapport entre le PIB et l'emploi total, avait chuté de 18,2 % entre 2011 et 2024. Entre les deuxièmes trimestres de 2024 et 2026, en revanche, elle a rebondi de 7,8 %, selon le rapport.
L'économiste relie une partie de cette reprise à une transformation dans la composition des investissements. Bien que l'achat de machines et d'équipements ait perdu en dynamisme, les entreprises installées dans le pays ont accru la sous-traitance de services informatiques, de stockage, de gestion des données et d'intelligence artificielle.
2 500 millions de dollars US de paiements pour l'informatique et la propriété intellectuelle
La comparaison entre les importations de biens d'équipement de l'Indec et les données de la Banque centrale de la République argentine (BCRA) sur les services technologiques montre l'ampleur de ce déplacement. Entre juin et août 2023, les achats extérieurs d'informatique, de propriété intellectuelle et d'autres services professionnels ont totalisé 700 millions de dollars. Au même trimestre de 2026, ce chiffre a atteint 2,5 milliards de dollars, soit une augmentation de 258,5 % en trois ans. Les importations de machines et d'équipements, en revanche, ont progressé de 4,7 % en dollars courants entre les mêmes périodes. Elles ont atteint 2,6 milliards de dollars au trimestre le plus récent pour lequel des données sont disponibles.
En rapport avec le PIB, les différences se sont encore réduites. En 2023, les importations annualisées de biens d'équipement équivalaient à 1,5 % du produit, tandis que les services informatiques et technologiques représentaient 0,4 %, soit près de quatre fois moins. Pour 2026, les achats extérieurs de machines et d'équipements devraient représenter 1,3 % du PIB. Les services technologiques ont atteint cette même proportion, selon les estimations citées par Vasconcelos.
Ce changement soulève une interrogation sur la mesure de l'investissement total. Les entreprises consacrent une part croissante de leurs ressources à des fournisseurs externes de technologie, de données et de traitement, des secteurs qui ne sont pas toujours reflétés avec la même clarté que l'achat d'une machine ou la construction d'une usine. L'impact de cette tendance sur la productivité des entreprises et de l'économie argentine nécessite encore une mesure plus précise.