L'économie internationale traverse l'année 2026 dans un contexte de forces opposées. D'une part, on observe, notamment aux États-Unis, une croissance solide soutenue par les investissements dans l'IA. D'autre part, l'économie mondiale cohabite avec un scénario de volatilité alimenté par les tensions géopolitiques, les prix élevés de l'énergie dus au conflit en Iran et les niveaux élevés de dette publique dans de nombreux pays.
La performance économique au cours de l'année 2026 peut se résumer par une croissance mondiale modérée, mais non homogène. Selon le FMI, l'expansion mondiale sera de 3 % cette année.
Sans aucun doute, l'économie américaine est plus dynamique que l'européenne. Le développement de l'IA contribue clairement à l'augmentation de la productivité aux États-Unis. L'inflation se situera autour de 3,5 % en 2026 et la Réserve fédérale a décidé d'augmenter le taux directeur, qui pourrait encore augmenter lors des prochaines réunions. Les taux longs, comme celui de l'obligation à 10 ans, se situent à des niveaux similaires à ceux de la crise de 2008.
La performance économique au cours de l'année 2026 peut se résumer par une croissance mondiale modérée, mais non homogène
Le déficit budgétaire américain reste très élevé, autour de 6 % du PIB, et explique en partie le niveau de ces taux longs. La dette publique, pour sa part, atteint 120 % du PIB, alors qu'elle était la moitié au début du premier mandat de Donald Trump. En novembre, il y aura des élections de mi-mandat et Trump perdra probablement la Chambre des représentants, tandis que le Sénat reste à définir. Cependant, il est peu probable qu'il y ait des changements de fond dans un pays aussi présidentiel. La vision de la sécurité nationale qui priorise le contrôle du continent se poursuivra.
L'Europe, pour sa part, croît moins, à peine 1 %, et le coût de l'approvisionnement énergétique détériore sa compétitivité tout en s'adaptant au programme de droits de douane imposé par Trump. Le marché du travail de la zone euro se distingue par un taux de chômage de 6 %, inférieur à la moyenne historique récente. L'inflation moyenne est de 3 % et la BCE a également relevé le taux directeur.
L'Europe cherche à renforcer ses capacités technologiques, mais lui manque la masse critique pour mener à bien des projets d'investissement de plus grande envergure, en partie en raison de la fragmentation de son marché des capitaux. S'ajoute à cela le fait que la zone euro augmente les dépenses de défense à la suite du conflit en Ukraine, qui a obligé à repenser l'OTAN. Il s'agit d'un défi budgétaire qui s'ajoute à d'autres objectifs, tels que la politique industrielle, l'augmentation des investissements publics, l'innovation et le renforcement de l'IA.
L'Allemagne, moteur de l'Europe, a à peine grandi depuis la période post-pandémique. Son industrie traditionnelle d'automobiles, de biens d'équipement et de produits chimiques est mise au défi par le commerce avec la Chine, et le vieillissement démographique aggrave la pénurie de main-d'œuvre et élève les coûts du travail. En Europe de l'Est, la croissance de la Pologne se distingue. En fin de compte, la proposition du rapport Draghi concernant une compétitivité basée sur l'économie verte, la numérisation et la défense reste d'actualité.
L'Allemagne, moteur de l'Europe, a à peine grandi depuis la période post-pandémique
Cette année, la Chine croîtrait de 4,7 %, le chiffre le plus bas depuis 1990. La baisse de la participation de la consommation dans le PIB se poursuit et la crise immobilière est devenue structurelle. En conséquence, il y a des tensions déflationnistes dues à la faible consommation et aux fréquentes guerres de prix dans l'industrie, et l'inflation ne serait cette année que de 1,2 %. D'autre part, son industrie manufacturière représente déjà 30 % du PIB, ce qui contraste notablement avec d'autres pays où le poids relatif de l'industrie décline.
L'excès de capacité installée génère des excédents industriels qui, n'étant pas absorbés par le marché intérieur, se tournent vers un commerce extérieur intense de manufactures. Cette dynamique exportatrice est particulièrement notable dans les semi-conducteurs, les produits informatiques, les équipements électriques et les véhicules automobiles.
Une grande partie de ces exportations est subventionnée et environ 60 % du déploiement chinois dans le commerce extérieur de produits industriels s'explique par ces subventions. Cela aide à comprendre pourquoi, malgré le programme tarifaire de Trump, la balance commerciale avec les États-Unis reste excédentaire de 1,2 billion de dollars américains.
Dépenses en R&D par rapport au PIB équivalentes à celles des États-Unis et doublant celles de l'Europe.
Face à ce paysage, l'Amérique latine maintient la croissance lente qu'elle affiche depuis 2010. De nouveaux gouvernements ont remporté les élections avec des candidats du centre-droit. Compte tenu des conflits géopolitiques, la région est bien positionnée comme zone de paix et productrice d'aliments, et doit renforcer son insertion internationale.