La croissance de la productivité du travail aux États-Unis , au Canada et dans les économies avancées d’ Europe occidentale et d’Asie est décourageante depuis près d’une génération, oscillant autour de 1 % par an . Est-ce tout ce que nous pouvons attendre de la prochaine génération ?
Ce n’est pas obligatoire. En effet, pour faire face à la hausse de l’inflation , aux bilans fragiles, au vieillissement de la population et à la transition vers la carboneutralité , il est urgent de faire mieux. Selon une étude récente du McKinsey Global Institute (MGI) , les goulots d'étranglement qui freinent actuellement la croissance de la productivité peuvent être éliminés grâce à deux mesures : stimuler les investissements et accélérer une transition numérique plus large .
Ce qui s'est passé?
La productivité dans les économies avancées s'était progressivement détériorée avant la crise financière mondiale (GFC) de 2008 , passant d'une moyenne de 2,2 % par an en 1997-2002 à 1,6 % en 2002-2007 .
La GFC a marqué un tournant : la croissance de la productivité a fortement chuté à environ 1 % , où elle stagne depuis. Parmi les nombreuses raisons, deux expliquent la quasi-totalité de cette baisse : une baisse séculaire de l’investissement et la fin de deux vagues de productivité liées au secteur manufacturier .
En termes d'investissement, une série de crises - l'effondrement des sociétés Internet en 2001 , la GFC en 2008 et la pandémie en 2020 - ont freiné la croissance du ratio de capital investi par travailleur . De 1997 à 2019 , les investissements en biens corporels tels que les machines et les bâtiments sont passés de 22 à 14 % de la valeur ajoutée brute aux États-Unis et de 25 à 17 % en Europe .
Les investissements dans les actifs incorporels , tels que les logiciels, ont augmenté au cours de cette période, mais pas suffisamment pour combler la différence. En outre, après la GFC, l’investissement net – c’est-à-dire après prise en compte de la dégradation du stock de capital – en pourcentage du PIB a chuté de moitié aux États-Unis et en Europe occidentale et ne s’est jamais complètement rétabli.
Quant à l' industrie manufacturière , dans les années 1990 et au début des années 2000, la loi de Moore (le doublement du nombre de transistors sur une puce électronique tous les deux ans) a considérablement accéléré la croissance de la productivité dans l'électronique et l'informatique . Cependant, cet effet a diminué à mesure que des fonctionnalités telles que la durée de vie de la batterie sont devenues plus importantes.
La deuxième vague de productivité est survenue avec la montée en puissance de la Chine et d’autres économies émergentes , sous la forme de restructurations et de délocalisations qui ont accru la productivité dans les économies avancées. Entre le milieu et la fin des années 2000, les deux vagues avaient reculé.
La bonne nouvelle est que l’investissement ne doit pas rester déprimé et que les technologies numériques et l’intelligence artificielle pourraient stimuler la productivité de la même manière que l’ont fait les deux vagues manufacturières.
Investissement
L'écart d'investissement en capital aux États-Unis et en Europe, par rapport aux années précédant la GFC, s'élève entre 2 et 3 % du PIB , soit environ 1 milliard de dollars par an . Le MGI estime que le retour à ce niveau pourrait ajouter 0,7 point de pourcentage à la croissance de la productivité.
Bien entendu, de nombreux obstacles, tels que la réglementation et le déficit de compétences , peuvent entraver la poursuite des investissements. Mais lorsqu’il y aura une demande robuste et des marchés du travail tendus – des signes qui plaident clairement en faveur d’ une expansion des capacités et d’une automatisation améliorant la productivité – les entreprises réagiront.
Aux États-Unis, cela peut expliquer en partie pourquoi les investissements des entreprises sont en hausse, ne serait-ce que légèrement, d’environ 0,3 point de pourcentage de plus qu’au cours de la décennie précédant la pandémie. En fait, la croissance de la productivité aux États-Unis s'est accélérée récemment, approchant ou dépassant les 3 % annualisés pendant trois trimestres consécutifs avant de se rapprocher des moyennes à long terme au premier trimestre 2024 .
L’Europe occidentale a encore du travail à faire : la guerre avec l’Ukraine et la crise énergétique qui a suivi ont réduit le pouvoir d’achat et la compétitivité des consommateurs, tout en ajoutant de l’incertitude. La politique budgétaire a été moins généreuse pour stimuler l’économie qu’aux États-Unis. La région devra restaurer sa compétitivité et créer un environnement macroéconomique plus solide pour libérer les investissements.
Numérique et IA
La croissance de la productivité liée au numérique et à l’intelligence artificielle (IA) est attendue depuis un certain temps et est loin d’être terminée.
Le secteur des technologies de l’information et des communications (TIC) , moteur de la transformation numérique, a contribué pour près d’ un demi-point de pourcentage à la croissance de la productivité aux États-Unis au cours des deux dernières décennies. Cependant, d’autres secteurs ont eu du mal à convertir leurs investissements numériques en gains de productivité mesurables.
L’IA pourrait être la réponse. Les études du MGI estiment qu’un déploiement accru des capacités numériques et de l’IA pourrait ajouter entre 0,5 et 1,0 point de pourcentage à la croissance annuelle de la productivité dans les économies avancées. L'intelligence artificielle générative pourrait ajouter 0,5% supplémentaire.
Aux États-Unis, les investissements nécessaires pour rendre cela possible pourraient être en cours. Les sept magnifiques ont investi à eux seuls 200 milliards de dollars en recherche et développement , selon une analyse McKinsey basée sur S&P Global , en 2023 (soit environ la moitié du chiffre de tous les investissements en R&D de ce type, publics et privés, en Europe). Union), plus un montant similaire en dépenses en capital .
Une fois de plus, il est clair que l’Europe a du pain sur la planche. L’un des problèmes est que les écosystèmes technologiques européens en sont encore à leurs balbutiements. Des mesures supplémentaires pourraient être prises pour les encourager, par exemple en passant des marchés publics pour l'innovation dans des domaines allant des soins de santé à la défense .
Une autre raison est que la fragmentation empêche les entreprises d’atteindre l’ échelle critique nécessaire pour entreprendre des investissements technologiques et numériques audacieux. La consolidation transfrontalière et l’ introduction de règles commerciales européennes communes pourraient être utiles. Et la restructuration des fonds de pension pourrait réaffecter davantage de fonds au capital-investissement .
Même si le prix de la stagnation de la productivité est invisible , il est élevé. En investissant pour retrouver la croissance de la productivité d’avant la crise financière mondiale, les économies avancées pourraient gagner entre 1 500 et 8 000 dollars de PIB supplémentaire par habitant d’ici 2030 . En accélérant le rythme des investissements et de l’innovation technologique , il est possible de sortir de l’ère de la stagnation. Il est temps de faire un pas en avant.
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