L'agence de notation de crédit S&P Global Ratings a modifié la perspective de Meta, qui était auparavant « stable », en « négative », en raison de l'incertitude entourant ses dépenses d'investissement et sa trésorerie. La note de l'entreprise reste à AA-, mais l'agence a averti qu'elle pourrait être abaissée si les dépenses continuent au rythme actuel.
S&P estime que Meta enregistrera un déficit de trésorerie libre opérationnelle (l'argent restant après le paiement des opérations et des investissements) de 39 milliards de dollars en 2026 et de 71 milliards de dollars en 2027, selon les informations de l'agence Reuters. L'agence n'exclut pas que la trésorerie reste négative après 2028.
Pour cette année-là, S&P prévoit que Meta couvrira le manque à gagner entièrement par la dette. L'agence estime également que l'endettement de l'entreprise, mesuré par rapport à ses bénéfices, pourrait dépasser 1,0 fois à partir de 2027. Ce niveau est la limite utilisée par S&P pour la note AA-, selon Reuters.
La dette à long terme de Meta s'élevait à 80,92 milliards de dollars au 30 septembre. L'endettement mesuré de cette manière était de 0,1 fois en 2025. Selon S&P, cette hausse s'explique principalement par le fait que l'entreprise loue de la capacité de centres de données au lieu d'émettre de la dette.
Meta a répondu que S&P sous-estime sa capacité à générer des revenus avec l'IA
L'entreprise a rejeté ce diagnostic. « Respectueusement, nous ne sommes pas d'accord avec l'affirmation de S&P concernant la capacité de monétisation de l'IA de Meta », a déclaré un porte-parole à Reuters. Le porte-parole a soutenu que l'entreprise voit des « opportunités importantes en matière de produit et d'affaires » qui étayent son profil de crédit.
S&P a soulevé le doute inverse. L'agence a indiqué que la capacité de Meta à générer des revenus grâce à ses investissements dans l'IA est plus limitée que celle de ses concurrents et qu'il n'est pas clair quand ces revenus dépasseront ses coûts croissants, selon CNBC.
Amazon, Microsoft et Google louent de la capacité de calcul à d'autres entreprises et ont des revenus du cloud. Meta ne dispose pas d'une activité équivalente, selon The Next Web. L'entreprise a récemment présenté Muse, un agent d'IA gratuit que, selon TechCrunch, son directeur général, Mark Zuckerberg, a décrit comme très exigeant en capacité de calcul.
L'analyste Naveen Sarma, responsable des médias et des télécommunications de S&P pour les États-Unis, a averti que, si les investissements continuent de croître plus vite que prévu, « les profils de crédit continueront de se détériorer » et la trésorerie sera négative. L'agence a admis ne plus être aussi certaine que Meta réduira ses dépenses comme elle l'espérait.
Une trésorerie négative pour la première fois depuis 2012
Le 22 octobre, Meta a présenté ses résultats du troisième trimestre. Les revenus ont augmenté de 26 %, atteignant 64,6 milliards de dollars, mais la trésorerie libre était négative de 2,12 milliards de dollars, contre 10,63 milliards de dollars un an plus tôt. Benzinga a noté que cela ne s'était pas produit depuis le deuxième trimestre de 2012, lorsque l'entreprise est entrée en bourse.
L'entreprise a relevé son plancher de prévisions d'investissements pour cette année : entre 135 milliards et 145 milliards de dollars américains, par rapport à la fourchette précédente de 130 milliards à 145 milliards de dollars américains. Les actions ont chuté d'environ 7 % ce jour-là et, selon CNBC, octobre a clôturé avec une baisse de 15 %, le pire mois en quatre ans.
Pour se financer, Meta prévoit de vendre jusqu'à 97,5 milliards de dollars américains d'actions, selon Reuters. CNBC a détaillé que l'entreprise procédera d'abord à des offres publiques de 35 milliards de dollars américains, puis à 60 milliards de dollars américains via un programme de vente progressive.
La décision de S&P est intervenue au cours d'une semaine de ventes dans les technologies. TechCrunch a indiqué que le Nasdaq a baissé de 2,9 % le vendredi 30 octobre, et qu'Alphabet, Amazon, Meta et Microsoft prévoient conjointement des investissements supérieurs à 740 milliards de dollars américains cette année, interprétés par Wall Street comme des dépenses en IA. Selon S&P Global Market Intelligence, ces entreprises et Oracle ont déjà émis 326 milliards de dollars américains de dette en 2026.
S&P s'attend toujours à ce que le rythme de croissance des investissements de Meta commence à se stabiliser à partir de 2028, selon CNBC.